Kaum eine Technologie der letzten Jahre hat die Welt so verändert wie das Internet. Und auch in Zukunft bietet das globale Netzwerk ein enormes Wachstumspotenzial: Der Datenverkehr im Internet wird weiter rasant wachsen. Gute Nachrichten für den Netzwerk-Spezialisten Cisco, denn mit jedem zusätzlichen Datenpaket, das sich im WWW bewegt, steigt der Bedarf nach moderner Netzwerktechnik, um den Ansturm zu bewältigen.
Cisco: Technology is creating a world of potential
Cisco Systems ist ein führender Anbieter von Network-Lösungen. Gegründet wurde das Unternehmen 1984 von Wissenschaftlern der Stanford University, mit dem Ziel, die Vernetzung von Computern untereinander zu vereinfachen und effektiver zu gestalten. Heute arbeiten rund 83.000 Menschen für Cisco und erwirtschaften einen Umsatz von über 50 Milliarden US-Dollar im Jahr.
Eine der Kernkompetenzen von Cisco sind Router und Switches, die den Datenaustausch innerhalb eines Unternehmens kontrollieren und steuern und gleichzeitig eine breitbandige Verbindung des Datennetzes zum Internet herstellen. Darüber hinaus bietet Cisco heute Cybersecurity-Lösungen, Tools für die Zusammenarbeit, sowie Datenanalyse und Cloud Computing.
Cisco Systems ist im Moment keine gehypte Wachstumsaktie und erzählt keine futuristische Story. Dennoch sollten Anleger das Unternehmen aus San José nicht unterschätzen: Das Management hat das Geschäftsmodell von einem Fokus auf Hardwareverkäufe auf ein abonnementbasiertes Geschäftsmodell verlagert. Dies hat dazu geführt, dass heute 44 % des Umsatzes auf Abo-Basis erzielt werden.
Cisco: Story und Meilensteine
Cisco brachte 1986 den ersten Multiprotokoll-Router auf den Markt, der sich bald als neuer Standard für Network-Plattformen etablierte. Zu dieser Zeit gab es viele verschiedene Protokolle, von diversen Herstellern, was die Vernetzung von Computern erschwerte.
Mit dem Multiprotokoll-Router von Cisco war es jedoch möglich, unterschiedliche Protokolle in einem Netzwerk zu integrieren und so den Datenaustausch zwischen verschiedenen Geräten und Netzwerken zu vereinfachen. Der Router von Cisco war zuverlässig und konnte große Datenmengen in Echtzeit verarbeiten.
Im Februar 1990 wurde Cisco zum Emissionspreis von 10 Cent an die Börse gebracht. Cisco hatte in den späten 80er Jahren und Anfang der 90er Jahre ein rasantes Wachstum erlebt, das jedoch etwas ins Stocken geriet. Das Unternehmen hatte Schwierigkeiten, sich an die veränderten Marktbedingungen anzupassen und verlor Marktanteile an Wettbewerber.
Anfang 1995 erreicht der Aktienkurs 2 US$, das 20-fache des Emissionspreises innerhalb von 5 Jahren. Weitere fünf Jahre später, im Frühjahr 2000 erreicht die Aktie ein All-Time-High von sagenhaften 78 US$. Zu dieser Zeit war Cisco mit einer Marktkapitalisierung von ca. 555 Milliarden US-Dollar das wertvollste Unternehmen der Welt.
Dies geschah während der Dotcom-Blase, die den Aktienmarkt in den Jahren 1997 bis 2001 beeinflusste. Cisco profitierte von der raschen Ausbreitung des Internets und der damit einhergehenden Nachfrage nach Netzwerktechnologie.
Cisco: Investment Case
Cisco ist ein führender Anbieter von Netzwerk- und Kommunikationstechnologie und hat eine starke Marktposition. Das Unternehmen bietet eine breite Palette von Produkten und Lösungen an, die von einfachen Heimnetzwerken bis hin zu komplexen Unternehmensnetzwerken reichen. Cisco hat sich exzellent positioniert, um von der zunehmenden Nachfrage nach Cloud Computing, IoT (Internet of Things) und 5G-Technologien zu profitieren.
Ein weiterer Punkt, der für Cisco spricht, ist seine Fähigkeit, in neue Technologien zu investieren und innovative Produkte und Lösungen auf den Markt zu bringen. Das Unternehmen verfügt über ein breites Portfolio an Patenten und arbeitet kontinuierlich daran, neue Technologien und Produkte zu entwickeln, um seine Marktposition zu stärke. Darüber hinaus hat Cisco eine erhebliche Umstrukturierung durchlaufen, um seine Organisation zu rationalisieren und seine Produktentwicklung zu beschleunigen.
Trotz des stagnierenden Umsatzwachstums hat Cisco in den letzten Jahren solide finanzielle Ergebnisse erzielt. Das Unternehmen hat seine Rentabilität und Effizienz verbessert und verzeichnete eine starke Free-Cash-Flow-Generierung, was es ihm ermöglichte, Dividenden an seine Aktionäre auszuschütten und Aktien zurückzukaufen.
Cisco: Geschäftsmodell und Wachstumstreiber
Cisco Systems hält einen Marktanteil von 6,9 % im Cybersicherheitsmarkt (sagt Canalys.com)) und ist damit, nach Palo Alto Networks, die Nr. 2 im Business. Die Branche ist hart umkämpft und immer noch fragmentiert, aber die starke aktuelle Position von Cisco sollte es zu einem Nutznießer des gesamten Branchenwachstums machen.
Die Umstellung auf Cloud Computing war in den letzten zehn Jahren ein wichtiger Trend in der Technologiebranche, und Cisco hat seine Präsenz in diesem Markt ausgebaut. Durch Partnerschaften mit großen Cloud-Anbietern wie AWS, Microsoft Azure und Google Cloud kann Cisco seinen Kunden mehr Optionen für die Verbindung ihrer lokalen Rechenzentren mit der Cloud bieten.
Cisco ist mit seiner Expertise im Bereich Konnektivität gut positioniert und dominiert den Markt für Rechenzentrumskonnektivität. Trotzdem hat man Marktanteile an Wettbewerber wie Juniper Networks und Arista Networks verloren. Hielt Cisco im Jahr 2020 einen Marktanteil von 40,6 %, war dieser Ende 2021 bereits auf 38,1 %gesunken. Dennoch hält Cisco eine bedeutende Position und man profitiert weiterhin vom Übergang in die Cloud.
Der IoT-Branche (Internet of Things) ist eine rasant wachsende Branche und bietet für Cisco großes Potenzial. Das IoT-Portfolio von Cisco umfasst Lösungen für die Verbindung, Verwaltung und Sicherung von IoT-Geräten und Analysetools gewinnen wichtige Erkenntnisse aus IoT-Daten. Da die Anzahl der vernetzten Geräte weiter wächst und die Nachfrage nach IoT-Lösungen steigt, ist Cisco gut positioniert, um von diesem Trend zu profitieren.
Cisco: Geschäftsjahr 2022 und 2023
Im abgelaufenen Geschäftsjahr, das am 31.12. endet, konnte Cisco 51,6 Milliarden US$ umsetzen, ein Plus von 3,6 % im Vergleich zum Vorjahr. Der Gewinn hingegen wuchs deutlich um 28,4 % auf 13,6 Milliarden US$, nach 10,59 Mrd. US$ im Vorjahr. Im 1. Quartal 2023 veröffentlicht Cisco starke Zahlen und das Management blickt optimistisch auf die kommenden Quartale.
Cisco: Die Aktie im Rückspiegel
Cisco begann das Jahr 2020 mit einem Aktienkurs von 47,63 US-Dollar. Im Vorjahr erreichte der Kurs noch ein Höchststand von 58 US-Dollar, jedoch setzte im Laufe des Jahres ein Abwärtstrend ein, der im März 2020 während des Corona-Crashs einen Tiefpunkt von 35,60 US-Dollar erreichte. Bis Ende Mai konnte sich der Kurs auf knapp 48 US-Dollar erholen, fiel aber bis Ende Oktober erneut auf unter 36 US-Dollar. Schlusskurs am 31.12.2020 = 44,75 US$, ein Minus von 7 % im Vergleich zum Vorjahr.
Der Aufwärtstrend seit November 2020 setzt sich 2021 fort, der im September 2021 mit einem Höchststand von 59 US-Dollar seinen vorläufigen Höhepunkt erreichte und bis zum Jahresende anhielt, als die Aktie mit 63,37 US-Dollar ihren besten Stand seit dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 bzw. 2001 erreichte. Ein Kursgewinn von 40 % im Vergleich zum Vorjahr.
Allerdings konnte dieser Höchststand nicht gehalten werden, und bis Mitte 2022 sank der Kurs auf 42,60 US-Dollar. Im Oktober 2020 bildete die Aktie noch einmal ein Tief um 40 US-Dollar, bevor sie sich bis zum 31.12.2022 auf 47,50 US-Dollar erholte. Die Aktie verliert 25 % im Vergleich zum Schlusskurs des Vorjahres. Im Jahr 2023 pendelt die Aktie bisher seitwärts.
Cisco: Das Fazit des Autors
Zugegeben, Cisco hat in den letzten 10 Jahren kaum Umsatzwachstum verzeichnet, was den Anstieg des Aktienkurses um nur 10 % in den vergangenen 5 Jahren erklärt. Die Kombination der Umstände hat die Anleger skeptisch gegenüber dem Kommunikationsriesen aus Kalifornien gemacht.
Allerdings, das Management war nicht untätig und hat Cisco Systems ziemlich geräuschlos transformiert und fit für die Zukunft gemacht. Daher glaube ich, dass Cisco aufgrund seiner soliden Wachstumsaussichten, der Veränderung des Geschäftsmodells und der anständigen Kapitalrenditen für Anleger ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bietet.
Darüber hinaus glaube ich, dass Cisco in eine neue Wachstumsphase eingetreten ist, die durch die gestiegene Nachfrage nach Konnektivität, 5G und Cloud Computing angetrieben wird. Die aktuellen Geschäftszahlen bestätigen den Trend.
Was also tun? Kaufen einer ersten Position um 48 US$ oder günstiger, mit Kursziel 60 US$. Marktschwächen nutzen, um die Position voll zu machen. Cisco eignet sich, mit einer anfänglichen Dividendenrendite von 3 %, als langfristiger monatlicher Sparplan.
Eine lesenswerte Anekdote des Autors zu Cisco Systems:
Die verpasste Chance auf 76.900 % Kursgewinn
| Facts | Cisco |
| ISIN | US17275R1023 |
| Branche | Telekommunikation |
| Sitz | San José, Kalifornien, USA |
| Website | Investor Relations Cisco |
| CEO | Chuck Robbins |
| Mitarbeiter | 83.300 |
| Aktienkurs | 48,53 US$ |
| 52 Wochen | 38,60 US$ – 56,94 US$ |
| Börsenwert | 201,84 Milliarden US$ |
| Stand | 05.03.2023 |